施耐德电气与Aveva（剑维）放弃13亿英镑并购计划

2015年年底，英国工程软件公司剑维（Aveva）与法国施耐德电气（Schneider Electric）共同宣布终止总价值13亿英镑的收购案，称拟议合并的成本和风险难以估量。

拟议收购方案相当复杂，Aveva先行收购施耐德电气的工业软件公司——施耐德软件——而反过来，施耐德将通过5.5亿英镑现金注资Aveva，持有绝大多数股份。此前，两家公司曾表示此次合并具有“明确的、无可辩驳的产业逻辑和战略原理。”

这个并购案于2015年7月份宣布，计划将双方的软件运营联合起来发展成为 “工业软件全球领导者”。然而，继六个月深入的尽职调查工作结束之后，该收购计划于周二（2015年12月15日）宣布夭折，双方都认为“合并存在多项重大困难，要承担极大的额外风险和额外费用才能克服这些困难”。

Aveva股价早市即刻下跌35%，此后跌幅有所收窄至28.4%，股价收于15.50英镑。施耐德股价当日上涨1%，收于53.00欧。此次的股价下跌将Aveva的股票价格拉回今年2月份的水平；而在7月份施耐德收购Aveva的消息宣布时，Aveva股价一度冲高到4年来的高位。

Aveva的首席执行官Richard Longdon在接受《金融时报》的采访时补充说，“遗憾的是产业逻辑一直很好，现在仍然很好。都说交易熬不过时间。当中的时间太长了。”

由于交易没有强制约束条款，因此施耐德电气将不需要支付终止费。

Aveva是英国富时指数为250的成分公司，是剑桥大学衍生企业，创办于20世纪60年代，主要为采矿、油气和制浆造纸行业提供软件。

与施耐德谈判的缓慢进展使Aveva的挫败感与日倍增，Aveva的一些人认为主要问题在于施耐德公司规模太大，并未集中精力处理合并事宜。

Longdon先生表示，“要完成这么复杂的合并需要最高级主管给予大量的关注。相对于18.6万名员工[施耐德电气整个公司而言，我们的交易仅仅涉及整个施耐德电气公司的一小部分——2000名员工[工业软件部门。”

据悉，包括西门子、爱默生和通用电气在内的一些其他集团也在今年年初斟酌向Aveva出价。据知情人士透露，潜在的求购公司将在明年先了解Aveva与施耐德电气谈判的预期方案，然后再决定是否进行还价。

经纪公司高登咨询公司（Panmure Gordon）的分析师George O’Connor指出，鉴于拟议合并需要Aveva在“黯淡的业务运营背景”下做出“深刻的业务变革”，所以市场对本次交易的态度日益谨慎。

油价连续下挫使Aveva公司业务运营日益困难，上半年销售收入下降5%，并且导致公司从2014年全年税前盈利1400万英镑急转直下，在2015-16财年上半年度中期报告中出现80万英镑的亏损。

“我们认为短期内不会有其他报价。” O’Connor说。多家市场分析机构也给出了相似的评估。摩根大通以及高盛分别在过去的几周内对于Aveva的股票给出了“中性”评级。进一步分析其前景，目前Aveva股票的市盈率是20.5，明年的平均盈利增长率预计为7%，因此动态市盈率（PEG指标）是2.9，所以市场分析机构大多给出观望而非增持的建议。

此次收购案中，Aveva的顾问是Lazard和Numis，而施耐德电气的顾问是摩根史丹利（Morgan Stanley）和Ondra Partners。