汇川技术准备赴港上市，埃斯顿赴港上市遭遇波折，国产自动化品牌竞争走向国际化

2024 年 12 月以来，内陆科技公司赴港上市掀起热潮，截至 2025 年底，已有 30 家机器人产业链企业递表港股，25 家处于待上市状态，汇川技术与埃斯顿等自动化龙头的上市动态肯定是最受工控领域的朋友们关注。港股凭借政策包容、估值友好、融资多元及国际化属性，成为科技企业寻求资本助力与全球拓展的重要平台，同时也暴露出行业 “自我造血” 能力不足的痛点，客观来说，现在各行各业太卷了，实体企业利润有限，中国的企业就应该站到更加开阔的平台接受全世界人们的期待与想象。愿诸企借全球资本东风，砺技术之刃，于寰宇赛场立威，展华夏科创之气象。

2025 年港股 IPO 市场表现亮眼，Wind 数据显示，全年 IPO 公司达 96 家，远超 2024 年的 73 家；前 11 个月募资总额 2645.98 亿港元，同比增长 236.81%，45 家公司募资超 10 亿港元，龙头效应显著。宁德时代以 410.06 亿港元募资额居首，三一重工、赛力斯等 6 家企业募资超百亿港元。政策层面，港交所 2023 年增设的 18C 章为未盈利特专科技企业开辟通道，“科企专线” 提升审核效率，叠加 A+H 股模式火热、中概股回归等因素，吸引了半导体、新能源、机器人等领域企业集中涌入证券时报。其中，机器人产业链企业涵盖本体制造、核心零部件、自动驾驶等赛道，埃斯顿、汇川技术等自动化龙头的布局尤为突出。

埃斯顿赴港上市旨在通过融资优化财务结构，为海外业务扩张提供资金，提升国际知名度，深化全球化布局，尽管 2024 年业绩亏损、债务压力较大，但核心技术与市场优势支撑其上市计划推进。机器人行业是卷的一匹，尤其是工业机器人，人形机器人虽然说备受人们关注，但是吧多多少少有点只打雷不下雨的节奏，也不知道到底会怎么样，但是未来可期，前几天黄仁勋不是带着迪士尼的机器人要开启第四次工业革命了......

汇川技术被业内称为 “小华为”，创始人及核心成员多有华为背景，2010 年深交所上市后，已成长为覆盖通用自动化、工业机器人等多领域的巨头。2025 年前三季度营收 316.63 亿元，同比增长 24.67%，净利润 42.54 亿元，同比增长 26.84%，业绩表现强劲。彭博社报道其正与顾问初步讨论供股上市事宜，按市值 5%-10% 估算，募资规模可观，但目前讨论处于初步阶段，公司未公开回应。其赴港上市核心诉求是推进全球化，目前海外收入占比仅约 6%，香港市场可助力吸引全球投资者、搭建离岸融资平台，为海外研发、并购提供资金，同时提升国际品牌影响力，巩固在工业自动化与机器人核心零部件领域的优势。

汇川今年的金融操作是一堆又一堆，这不前面刚刚把汇川联合动力拆分上市。汇川联合动力是国内新能源汽车动力系统的龙头企业，在行业内占据重要地位。其发行价为 12.48 元 / 股，发行市盈率 32.87 倍，参考行业市盈率 29.08 倍 。此次公开发行股票数量达 28857.49 万股，网上发行申购上限 40000 股，顶格申购需配深市市值 40 万元。汇川联合动力上市后巅峰上市800多亿，当前市值654亿，可以说新能源东风的红利被朱老板给尽收于怀中。汇川准备赴港上市也是朱老板下的一盘大棋，是汇川走向世界的必要之举，未来汇川将在全球范围内与西门子、三菱这些公司进行PK。

港股对自动化企业的吸引力是多方面的：

一、政策包容，18C 章适配研发投入大、盈利周期长的特点，埃斯顿等企业可借助相关通道推进上市；

二、融资与估值优势，港股注重未来成长性，融资渠道多元，能对接国际资本，满足企业不同阶段资金需求；

三、国际化属性，助力企业拓展全球合作伙伴、吸引顶尖人才。

但行业 “自我造血” 能力不足的问题凸显，内卷突出，后继无力，颇有长江后浪推前浪，前浪倒在沙滩上的风貌。尽管人形机器人等赛道前景广阔，贝恩预测 2035 年全球市场规模将破 1200 亿美元，但大规模商业化落地仍需时间，这条路要持续除了靠人们的热情与愿景期待外，产业落地也非常重要，智元机器人的开挂上市操作有点good。

作者：

工业人，从事芯片制造研究及相关工作。

2026年2月