国产PLC龙头的第二个IPO王者归来，即将首次发行股票并在创业板上市

由于去年底提交的招股书中引用的财务报表已过有效期，联合动力在创业板的IPO审核状态在3月底被中止。但现在联合动力王者归来，现在苏州汇川联合动力系统股份有限公司向深交所递交了创业板IPO招股说明书，并且在2025年6月5日更新了上会稿。汇川联合动力成立于 2016 年，致力于成为全球领先的智能电动汽车部件及解决方案提供商，主要产品包括电驱系统（电控、电机、三合一/多合一驱动总成）和电源系统（车载充电机、DC/DC 转换器、二合一/三合一电源总成）等动力系统核心部件。此次 “A 拆 A” 的上市模式引发了业内对其业务运营独立性的高度关注，尤其是在报告期内，联合动力依靠关联销售实现了营业收入的大幅增长。 

 汇川联合动力系统股份有限公司以成为全球领先的智能电动汽车部件及解决方案提供商为目标，专注于电驱与电源系统等动力核心部件研发生产。作为行业龙头，其实力强劲，多次投身国家重点研发计划与技术专项，主导或参与超 20 项国家标准制定，引领行业攻克关键技术难题。市场层面，公司服务超 40 家整车企业、170 多个车型，2024 年动力系统产品出货量超 450 万台，深度融入新能源汽车全生命周期。 

联合动力主要客户包括理想汽车、广汽集团、奇瑞汽车、小米汽车、吉利集团等。其中，理想汽车作为第一大客户，占其营业收入超过三分之一。联合动力解释称，理想汽车正式向市场交付首款车型理想 One 时即搭载发行人动力系统产品，双方开始合作时间较早，并形成战略合作伙伴关系。报告期内，公司适配于理想车型的电驱系统产品持续向理想汽车实现销售，2023 年联合动力电源总成产品在理想车型实现批量供货，2024 年公司适配于理想车型的三合一驱动总成产品实现批量销售，发行人的产品在理想车型的单车价值量有所上升。“发行人对理想汽车合作具备稳定性，销售增长具备可持续性。” 产品主要适配理想 One、理想 L 系列车型。 

 在产品发展进程上，2016 - 2020 年，联合动力聚焦新能源汽车动力域，相继推出电控、电机、电源等产品及解决方案，搭建起完善的产品体系框架。联合动力敏锐捕捉产业趋势，引领动力系统集成化发展，于 2021 年、2022 年分别实现电控、电机、减速器三合一驱动总成，以及 OBC、DC/DC、PDU 三合一电源总成的量产，为行业提供更高效、紧凑的动力解决方案。联合动力是国内首批推出 800V 高压 SiC 电驱动平台方案的供应商，自 2021 年起，凭借自主创新技术不断提升动力系统的效率与性能，为新能源汽车的续航与动力撑起一片蓝天。

 作为国内电机电控技术领域的扛把子，汇川联合动力的技术是绝对领先的，遥遥领先。联合动力运用主动门极驱动、高效调制算法及低杂感功率回路设计等核心技术，显著提升电控系统的能源转化效率。工艺创新上，联合动力攻克银烧结、高结温注塑等技术难题，打造低杂感、高功率密度的 SiC 功率模组，完美适配 800V 高压与高功率需求，有效加快逆变器开关响应速度，降低能耗，大幅提升整车续航表现。 

在2024 年中国新能源乘用车市场竞争格局中，联合动力电控产品以 10.7% 的市场份额，在第三方供应商中排名第一（总排名第二），彰显在电控技术领域的深厚积累与强大竞争力。电机产品同样表现出色，10.5% 的市场份额使其稳居第三方供应商榜首、行业第二，成为众多车企信赖的核心部件提供商。驱动总成产品方面，公司以 6.3% 的市场份额，在第三方供应商中排名第二，全行业排名第四，展现出在动力系统集成领域的领先地位。车载充电机产品也占据 4.5% 的市场份额，跻身行业八强。

作者：

工业人，从事芯片制造研究及相关工作。

2025年06月